24 Abril de 2025 - 17:58
24 Abril de 2025 / Ciudadano News / Economía
El dólar ya está entre bandas, luego del abandono parcial del cepo y el crawling peg, pero esto es visto con escepticismo por algunos economistas, y habilita varias preguntas que abordamos en Círculo Político (lunes a viernes de 14 a 16 por FM 91.7, Ciudadano News Radio y Twitch) con un especialista.
Haroldo Montagu, economista jefe de la consultora Vectorial, indicó: "Estamos en la primera parte del resto del gobierno de Milei, acá no es una nueva fase, hace dos semanas fue el primer día, el resto del gobierno de Milei, porque cambió de un volantazo en su esquema cambiario, algo que dijo que no iba a hacer, pero la necesidad lo llevó a tener al Fondo Monetario Internacional como último recurso, y endeudar a la Argentina en 20 mil millones de dólares adicionales a los 46 mil millones del 2018".
Y sobre los efecto, explicó: "Lo que ocurrió con la modificación del esquema cambiario es que produce más volatilidad. Se quiso disminuir la expectativa de devaluación a lo cual se había alcanzado hace semanas atrás, con la suba de los dólares paralelos, el MEP, contado con liqui, que tocaba valores cercanos a los 1400, y eso tuvo su impacto, o lo va a tener, lo vamos a ver cuando el INDEC publique el dato de inflación", precisando que "un esquema de bandas de flotación es un esquema cambiario conocido pero que aporta volatilidad, y eso es lo que estamos presenciando en la actualidad, un día sube, un día baja, hay más vendedores, más compradores, entonces la pregunta es si los argentino estamos acostumbrados o podemos vivir con esta volatilidad cambiaria o nos vamos a refugiar en el dólar cueste lo que cueste".
Uno de los argumentos contra el cepo es que frena la llegada de inversiones, pero también vale la pregunta de si esta salida parcial alcanza para atraerlas, y la respuesta del economista no dejó lugar a dudas: "Comento dos cosas: primero, cualquier estrategia de desarrollo económico que depende de la inversión extranjera está destinada al fracaso. Tener esa meta como objetivo de desarrollo podemos juzgarlo como un error, puede contribuir, complementar algún faltante de inversión local, pero de ninguna manera podría ser el corazón o la piedra fundamental de un programa de desarrollo económico sostenible por décadas", y remarcó que "eso no ha ocurrido en ningún país del mundo".
Y sumó: "Más allá del desmantelamiento parcial del cepo, me parece que estamos en un dólar apreciado. Somos caros para el resto del mundo y lejos de pretender una devaluación, los niveles de productividad y las formas de ser más competitivos todavía no se han hecho presentes. Entonces estamos sometidos al peor de los regímenes cambiarios para aumentar y fomentar la inversión y las exportaciones, que es lo que está pasando ahora. Si nos vamos a la última información del INDEC de comercio exterior, vemos que han caído en cantidad las exportaciones del agro, de combustible, sumado a una baja de precios internacionales, justamente esos productos debido a las políticas de Trump estamos en un mal contexto, estamos en un contexto que no favorece a la inversión, a la exportación argentina entonces es difícil que aun con esquemas ampliamente generosos, como es el denominado RIGI que evita que las inversiones paguen impuestos por décadas, aun así no van a llegar".
A su vez, subrayó que "El nuevo esquema cambiario genera un incentivo perverso vinculado a lo que se denomina el carry trade, la especulación, en donde sumado a una apreciación cambiaria estamos encontrando tasas de intereses elevadísimas, entonces entre el dilema que un inversor puede tener, viene a la Argentina a hundir fierros, invertír capital y esperar un rendimiento decente a partir del quinto año, o traer unos pocos dólares y en el día tener un rendimiento elevadísimo. Ahí no hay mucho corazón que se le pueda pedir a los inversores, no se manejan de esa manera entonces estamos en ese dilema, en cómo salir de ahí".
Finalmente, Montagu fue consultado acerca de si el Gobierno tiene conciencia de estas dificultades, a lo que respondió: "Quiero creer que el gobierno percibe estas alertas, después cómo las resuelve y actúa es materia de debate y es lo que analizamos, pero sin dudas que las perciba y ahí lo que va ocurrir de nuevo, vamos a ver cómo reacciona el mercado cambiario ante este nuevo esquema de flotación. Si aparecen dólares para contener la demanda más allá de estas primeras semanas donde se inaugura este esquema y ver si aparecen dólares para las exportaciones. Argentina todavía no sabe digerir en términos económicos la volatilidad, me refiero a que el dólar va a subir un día y va a bajar el otro, como está ocurriendo desde que se inauguró este esquema. Los que tienen que fijar precios a partir del valor del dólar, qué dólar van a tomar, el que bajó o el que mañana va a subir, y ahí se va resolver la cuestión de qué va a pasar con los dólares que vengan de afuera. Está todo relacionado, entonces me parece que los formadores de precios van a tener que aprender a digerir la volatilidad y estas subas y bajas del dólar".
Y cerró con la necesidad de volcar en inversión los recursos propios: "En ningún país del mundo la inversión extranjera es superior a la inversión doméstica, es una regularidad estadística. Lo que moviliza la inversión en un país es el ahorro interno, qué problema tenemos en Argentina para eso, con la volatilidad cambiaria, monetaria que ha tenido el peso eso impidió la construcción de un mercado de capitales que movilice el ahorro interno y se dirija a la inversión".
"Hasta que no haya una estabilidad monetaria ese mercado de capitales que traccione el ahorro interno hacia una inversión productiva, que genere empleo, exportaciones, va a demorarse, también es una condición una economía que crezca, pujante, lo mejor que puede ocurrir para tener una moneda sólida es tener una economía en crecimiento y eso es lo que todavía no estamos viendo", completó.
