21 Noviembre de 2025 - 08:58
21 Noviembre de 2025 / Ciudadano News / Economía
Con la proximidad de diciembre, y el consecuente aumento estacional en la demanda de pesos para pagos de aguinaldos, consumos y vacaciones, muchos inversores se encuentran evaluando cómo posicionar esos ingresos extra.
En este contexto de relativa calma cambiaria, la estrategia conocida como carry trade vuelve a ganar relevancia entre los operadores, pese a que la tasa de interés en pesos bajó drásticamente y ahora el rendimiento promedio de los instrumentos ronda el 30% anual.
El carry trade es una maniobra financiera en la que el inversor vende dólares para posicionarse en instrumentos en moneda local, como bonos o Lecaps, con la expectativa de que el rendimiento de la tasa de interés en pesos superará la eventual suba del tipo de cambio. Si el dólar se mantiene "planchado" o sube muy lentamente, el inversor puede, con la ganancia obtenida en pesos, recomprar más dólares de los que vendió inicialmente.
Si bien las tasas en pesos han disminuido fuertemente —instrumentos a tasa fija ya no rinden más del 30% anual, muy lejos del 50% o 60% que ofrecían hace poco—, la estabilidad del tipo de cambio actual ofrece una oportunidad para esta estrategia. Esto se da en un escenario de compresión del riesgo país y una fuerte apreciación de los bonos locales.
La reactivación del carry trade se ve impulsada por la percepción de que la estabilidad cambiaria tiene sentido, debido al exceso de cobertura en dólares que existía antes de las elecciones de octubre.
El mes de diciembre es considerado un "muy buen mes" en términos de estacionalidad para la demanda de pesos, la cual aumenta porque la gente necesita la moneda local para transacciones (aguinaldos y consumos). Este factor reduce las posibles presiones cambiarias y "da la oportunidad para el carry trade", especialmente para colocaciones a tasa en pesos a corto plazo.
Según expertos, hay lugar para tomar posiciones de carry cortas para aprovechar este escenario estacional, ya que las tasas en pesos deberían reflejar esa mayor demanda con números más altos, sin que el tipo de cambio se vea presionado al alza.
A pesar del atractivo estacional, los analistas advierten que esta estrategia conlleva una dosis de riesgo y está destinada principalmente a perfiles "arriesgados" o "agresivos".
El principal riesgo a considerar es el cambiario a corto plazo:
De hecho, la tasa de interés de referencia que usa el Banco Central (BCRA) para absorber o inyectar liquidez bajó recientemente del 22% al 20%. Esta reducción impacta a la baja en los rendimientos de los plazos fijos y otros activos que arbitran contra ella.
Aunque el carry trade luce riesgoso para estrategias de muy corto plazo debido a la distancia del tipo de cambio con el techo de la banda de flotación, la estrategia es más atractiva si se establece a largo plazo.
El éxito de la estrategia depende totalmente de la credibilidad en que las bandas de flotación se sostendrán tal cual como están.
