18 Octubre de 2024 - 12:42
18 Octubre de 2024 / Ciudadano News / Economía
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) decidió incrementar la exigencia de un encaje mínimo desde el 15% al 20% para las cauciones bursátiles pasivas en pesos y los depósitos en pesos a la vista que forman parte de los fondos comunes de inversión (FCI) de mercado de dinero (Money Market).
La medida impactará de lleno en los rendimientos de esos instrumentos y cuentas remuneradas de las billeteras virtuales en cerca de 2%. Esta decisión fue comunicada a través de la Comunicación A 8119.
Así, por ejemplo, los pesos que puede tener un usuario "invertidos" en Mercado Pago y éste en instrumentos como los FCI, rendirán menos que si se opta por un instrumento a más largo plazo (como un plazo fijo tradicional y bancario a 30 días).
Desde el Centro de Estudios Políticos y Económicos (CEPEC), Leo Anzalone explicó que la decisión del BCRA "se traduce en un menor rendimiento en cauciones y cuentas remuneradas, lo que afecta directamente en el rendimiento de los fondos Money Market. Probablemente, además, tenga algún efecto sobre el dólar".
Anzalone indicó que hay varias razones por las que el BCRA pudo haber tomado esa decisión, "todas enfocadas en bajar la inflación", sostiene. El economista analiza que, en primer lugar, la entidad a cargo de Santiago Bausilli busca contrarrestar la presión alcista que ostentaban las tasas de caución dentro del sistema financiero. Es que, según comentan en la city, "se estaban disparando una barbaridad últimamente y no estaba muy engrasado el sistema".
El especialista deslizó además que aumentar los encajes busca reducir la liquidez del sistema y "secar la plaza de pesos", con la intención de reducir las presiones inflacionarias. "Ahora bien, es de esperar que algunos ahorristas que mantenían su liquidez en cuentas remuneradas (money market) busquen seguridad yendo al dólar", plantea, por lo que puede haber presión sobre los tipos de cambio.
De hecho, en lo que va de la jornada, el dólar blue subió 45 pesos, ubicándose a $1.200 para la compra y $1.225 para la venta.
En la comunicación oficial, el BCRA autoriza a los bancos a participar en el mercado de cauciones bursátiles, permitiéndoles colocar pesos en estas operaciones, algo que hasta ahora les estaba prohibido. Según la autoridad monetaria, esto se realiza con el objetivo de diversificar el mercado.
Al respecto, Gustavo Gardey, de la consultora financiera BRI, explicó que el BCRA dispuso a partir del primero de noviembre cambios en los encajes y en los limitantes para operar el segmento de caución bursátil.
Por un lado, aumentó los encajes en un 5% para bancos y fondos Money Market, "lo que reduce la demanda de pesos, ya que habrá menos posiciones tomadoras en la operatoria de dicho instrumento". Al mismo tiempo, habilitó a los bancos a operar como colocadores de cauciones bursátiles, lo que incrementará la oferta de pesos.
"Por consiguiente, a partir del primero de noviembre, creemos que habrá una reducción en la tasa de interés de la caución. Este vehículo es de suma importancia, ya que aloca gran parte de la liquidez financiera de rescate inmediato del mercado, y funciona como una buena señal para ver si las tasas de los bancos y del Tesoro presionarán al alza o a la baja de cara hacia delante", analiza Gardey.
Así, para el Grupo SBS, el incremento de 15pp a 20pp para las tasas de exigencia de efectivo mínimo (encajes) tanto para los pesos que los bancos toman en caución como para los depósitos en pesos a la vista que constituyan el haber de FCI Money Market, "implicarán presión bajista sobre las tasas en pesos".
Los bancos solo podían tomar cauciones debido a la liquidez estructural del sistema, resultante de una constante emisión de dinero. Esto había llevado a una caída significativa en las tasas de caución. Con el nuevo enfoque, se espera que la participación activa de los bancos en ambos lados de la ecuación mejore la eficiencia en la fluidez de la liquidez del mercado.
Ariel Sbdar, CEO de Cocos Capital, explicó en su cuenta de X (Twitter) de qué se trata: "Alerta roja: bajas de tasas de interés". Para el estratega, la medida del Banco Central, "significa que ahora los bancos van a pagar aproximadamente 2% menos por remus, lo que hará que las cuentas remuneradas y los fondos comunes de inversión money market bajen aún más su rendimiento".
El incremento en la exigencia de encaje, que comenzará a regir el 1.º de noviembre, es una medida contractiva que se prevé reducirá las tasas que actualmente ofrecen las billeteras virtuales (entre las más difundidas, Mercado Pago y Naranja X), las cuales oscilan entre 35% y 44%.
Esta resolución se produce en un contexto de creciente disminución de liquidez en el sistema bancario, evidenciado por la tendencia a la baja en los plazos fijos en pesos y el aumento en la demanda de crédito por parte del sector privado, que registra un crecimiento de dos dígitos durante los últimos cinco meses.
Así, el objetivo principal de esta nueva regulación del BCRA es, probablemente, fomentar la actividad en el mercado de capitales y mejorar la gestión de los riesgos asociados a las operaciones de caución bursátil. Al permitir que las entidades financieras tengan un rol más activo en ese mercado, se espera incrementar la liquidez y la eficiencia en la colocación de garantías.
Por otro lado, el aumento de las tasas de exigencia de efectivo mínimo busca garantizar que las entidades financieras cuenten con suficientes recursos líquidos para hacer frente a posibles retiros de depósitos y cumplir con sus obligaciones.
Con información de Ámbito
