Agenda económica
Este martes, los mercados financieros de Argentina vivieron una jornada marcada por una creciente incertidumbre, impulsada por las declaraciones del ministro de Economía, Luis Caputo. Las diferentes cotizaciones del dólar tuvieron su correlato con subas importantes.
Los cambios en las perspectivas sobre el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el esquema cambiario generaron una reacción inmediata, reflejada en un aumento de la volatilidad en el dólar futuro, el riesgo país y los dólares financieros.
El dólar futuro, uno de los principales indicadores de expectativas cambiarias, experimentó un aumento de hasta el 4,9%. Esta subida implicó una proyección de devaluación mucho mayor a la inicialmente prevista por el Gobierno nacional, que había comprometido un ritmo de devaluación del 1% bajo el esquema del crawling peg.
En la jornada del martes, la devaluación implícita de abril respecto a marzo alcanzó 4,2%, lo que dejó claro que las expectativas del mercado se alejan de los acuerdos previos, abriendo un escenario de incertidumbre.
El Banco Central (BCRA) volvió a intervenir en el mercado cambiario, vendiendo US$ 215 millones.
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Esta venta forma parte de una serie de operaciones que han causado una caída de las reservas internacionales, que cerraron en su nivel más bajo desde septiembre de 2024, con US$ 27.206 millones.
Por su parte, el analista financiero Christian Buteler, afirmó: "El viernes el BCRA tuvo que vender US$ 474 millones, ayer (lunes) US$ 56 millones y hoy (martes) US$ 215 millones. Está claro que no se trata de una operación puntual, ni tampoco producto de las importaciones, probablemente haya comenzado el cierre del carry trade. Si se pretende salir a calmar a los mercados, se debe estar seguro de tener un mensaje que calme a los mercados. Caso contrario mejor no salir".
El BCRA enfrentó dificultades para estabilizar la situación, lo que llevó a los analistas a especular sobre el posible fin del carry trade, un esquema que había permitido a exportadores y otros actores financieros beneficiarse de las tasas de interés en pesos más altas que en dólares.
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El impacto de las declaraciones de Caputo
La incertidumbre sobre el futuro del régimen cambiario y las negociaciones con el FMI se acentuaron tras las recientes declaraciones de Caputo.
Fausto Spotorno, economista, explicó en diálogo con medios, que "el mercado global está con muchas dudas", y señaló que en Argentina, el acuerdo con el FMI es crucial para dar claridad al panorama económico. Según Spotorno, "sabemos que hay dinero fresco, pero no sabemos cuánto", lo que genera dudas sobre el tipo de cambio y las políticas que seguirán.
Los futuros de Dólar Rofex, que ya habían subido el lunes y el viernes pasado, ayer reaccionaron a las declaraciones del Ministro volando hasta 5% directo y llevando a la implícita del contrato de marzo por encima de 130% TNA, lo que pondrá más presión para el BCRA en el MULC los próximos días (de pronto es mucho más atractivo tener dólares y vender futuros que estar en pesos)".
Spotorno también destacó que el mercado comenzó a considerar seriamente una posible salida del cepo cambiario antes de lo previsto: "Nadie piensa que si hay una salida de cepo va a ser el valor del dólar oficial", comentó. En este sentido, sugirió que si se maneja adecuadamente, una salida ordenada del cepo podría evitar un impacto negativo en la inflación, permitiendo que el tipo de cambio se alinee con el mercado libre.
Por su parte, Santiago Bulat, economista, analizó la incertidumbre generada por las declaraciones de Caputo. Según Bulat, "las dos entrevistas de Caputo dejaron entrever que el ritmo del crawling peg no iba a seguir, que iba a haber algún tipo de cambio, pero sin sobresaltos".
Para el economista, esto ha causado nerviosismo en el mercado, que no tiene claridad sobre cómo se resolverá la cuestión cambiaria: "Todo eso llevó a cierta incertidumbre, a que el mercado se ponga un poco más nervioso", expresó. En este contexto, Bulat destacó que la falta de detalles sobre el acuerdo con el FMI intensifica la preocupación.
A su vez, el economista heterodoxo Sergio Chouza, advirtió: "¿Quedarse en pesos? Un suicidio", tras el martes de fuerte aumento del dólar en todas sus variantes.
Mercados financieros y el riesgo país
A la par de la turbulencia cambiaria, los mercados bursátiles también se vieron afectados.
El Merval, principal índice de la Bolsa de Buenos Aires, cayó un 2,5%, una baja que coincidió con las caídas en Wall Street, pero que contrastó con el comportamiento de otras bolsas internacionales. Además, los precios de los bonos de deuda se desplomaron, lo que llevó al riesgo país a un salto significativo, alcanzando los 787 puntos.
La disparada de los dólares financieros también fue notable. El MEP subió un 3,9%, ampliando la brecha cambiaria al 19,4%, mientras que el CCL aumentó un 3,5%, alcanzando una brecha del 19,3%.
Este comportamiento refuerza la sensación de inestabilidad en el mercado cambiario, con la diferencia entre los tipos de cambio oficiales y los paralelos aumentando considerablemente.
Perspectivas del futuro cambiario y la sostenibilidad del régimen
La situación actual refleja una creciente tensión sobre la viabilidad del régimen cambiario actual y la continuidad del carry trade.
Los analistas coinciden en que la falta de claridad sobre las políticas del gobierno y las expectativas sobre el acuerdo con el FMI generan un entorno de alta volatilidad en los mercados.
Con el BCRA enfrentando el desafío de estabilizar las reservas y controlar la inflación, el futuro inmediato se mantiene incierto.
Los expertos sugieren que el Gobierno debe proporcionar definiciones claras para restaurar la confianza en el mercado cambiario.
Como destacó Spotorno, "si se sale bien del cepo, es probable que el tipo de cambio vaya hacia el libre y no impacte tanto en la inflación", pero advirtió que "la economía argentina todavía no se recuperó del desastre económico", lo que hace que cualquier cambio en el régimen cambiario sea riesgoso.
Con información de BAE