7 Julio de 2025 - 20:12
7 Julio de 2025 / Ciudadano News / Economía
Juan Martín Graña, economista e investigador del CONICET, comentó en Círculo Político (lunes a viernes de 14 a 16 por FM 91.7, Ciudadano_News en Twitch) las razones del gobierno libertario para recurrir a la herramienta del waiwer, en un marco de anclaje cambiario que puede traer dolores de cabeza, en algunos meses, a la economía argentina.
"El waiver en sí mismo era algo que estaba cantado a los dos o tres días de firmar el acuerdo. Hemos tenido a varios de los voceros del ministerio de Economía diciendo nosotros no venimos a acumular reservas y el principal eje del acuerdo con el FMI era ese. El Fondo es el talón de Aquiles de la economía argentina en su sector externo, lo venimos padeciendo hace 12, 13 años, con este ciclo interminable de crecimiento y recesión y el gobierno decidió para estos meses de la temporada alta de liquidación de la cosecha gruesa, desatender ese sector y, solo, muy moderadamente, en las últimas semanas se acordó comprar un bloque de divisas de 200 millones de dólares aproximadamente.
" También hizo unas colocaciones en el exterior, el BONTE que se suscribe en dólares, pero paga en pesos y evidentemente fue muy poco para lo que era una meta bastante exigente de acumulación de reservas, entonces el resultado culmina en un waiver. Creo que en este contexto el Gobierno sabe que el Fondo Monetario no le va a decir absolutamente nada, porque invirtió un montón de dinero en Argentina y, ahora, no puede más que aceptar esta política económica".
"Lo que seguro vamos a ver es que este waiver, este perdón por no haber cumplido la meta de forma normal viene de la mano de, al menos, una tirada de orejas; igual no creo que pase gran cosa de acá hasta las elecciones, pero después seguramente el Fondo se va a sentar con el Gobierno y va a negociar qué medidas se van a tomar para corregir esto que se comprometió y no se cumplió. Es lo que está en debate hoy, entre los economistas y la población. Hoy está subiendo el dólar y la cuestión es hasta qué punto este esquema cambiario y económico del gobierno es sostenible a mediano y largo plazo", explicó el economista.
"Creo que no. La historia que tiene la Argentina en su relación con el Fondo me parece que ya supera cualquier nivel de estropicio, entonces entiendo que cualquiera de las administraciones que se enfrenta con el organismo sabe que algún margen de discrecionalidad tiene. El problema es que no te explote la economía al mismo tiempo. Una cosa es firmé con el fondo y me va bien, nadie va a venir a protestar, pero otra cuestión es cuándo se firma con el fondo e igual explota la economía, porque eso hace corresponsable al Fondo que es el principal interesado en recuperar lo que nos prestó, dado que ya nos había girado cerca de 45 mil millones de dólares con Macri y a los pocos meses el gobierno argentino incumplió el acuerdo, porque todo saltó por los aires y, ahora, se agregó un compromiso por 20 mil millones más. Somos el país que más le debe al Fondo Monetario, cuatro veces más que Ucrania, quien es el siguiente y que está en una guerra por una invasión de Rusia. Entonces, me parece que la situación es tremendamente particular, aunque el gobierno actual está muy decidido a que su plan funcione, pese a que todos los economistas, incluso el fondo, le decimos que el eje central es acumular reservas. Si se pusiera a trabajar sobre ese eje, creo que no habría grandes problemas en sostener este acuerdo, pero se tiene una visión económica que es radicalmente diferente", dijo el entrevistado.
"Vemos en los datos del riesgo país, que está un poco por debajo de 700 puntos, una tasa que impide emitir nuevos bonos en el mercado internacional y el año que viene eso es absolutamente necesario. El año que viene se vencen cerca de 15 mil millones de dólares que hay que devolver, algo que es imposible si no se puede rolear esa deuda, si no se puede emitir nueva deuda para pagar la vieja, ya en esta semana se van 4500 millones de dólares en el pago de los bonos argentinos", explicó Graña.
"Me parece que cuando uno analiza la situación de Argentina respecto de los demás países de la región, el principal factor de diferencia es el bajo nivel de reservas, porque Argentina es de los pocos países que tiene superávit primario en la región, aunque haciendo las cuentas correctamente tiene déficit financiero como los demás, tiene un mal historial; pero la principal diferencia es que no tenemos reservas internacionales para hacerle frente a todo esto. El gobierno está desechando ese carácter y todos los economistas venimos, desde enero, diciendo este nivel de dólar es insostenible para la economía, para la producción, para el empleo, y se decidió priorizar una baja artificial de la inflación, forzando el dólar a la baja para que los precios le sigan, pero a costo de que en algún momento se va a tener que corregir el tipo de cambio".
"Esto no es simplemente un problema del sector externo y del pago de la deuda, dado que estamos viendo un déficit de turismo, de la cuenta corriente, están volando las importaciones, están creciendo cinco veces más rápido que el producto, entonces eso es un caldo de cultivo para una crisis cambiaria que después afecta a la producción, al empleo y a los ingresos".
"Eso me generó la misma duda. La cuestión es que en definitiva, una vez que el Fondo transfiera el dinero, pensando en lo que ya vino, el objetivo de ese dinero es cambiar las letras intransferibles del Banco Central. En ese juego de manos, en donde el FMI le transfiere dólares al tesoro y el tesoro se los da al Banco Central, automáticamente se convierten en libre disponibilidad, porque el tesoro las usó para comprar las letras intransferibles y los dólares que quedan en el Banco Central ya son de la entidad; por lo tanto, me parece que de acá a octubre el gobierno va a tener las manos libres para intervenir todo lo que quiera en situaciones tensas. El problema es que, dado el nivel de reservas, incluso contando estos 2 mil millones que se van a recibir y otros que vienen de organismos internacionales, me parece que la situación se puede poner tensa aún sin riesgo de quedarse sin reservas. Si el mercado empieza a pensar que este nivel del dólar es insostenible se lanza la corrida cambiaria; más allá de que diga el gobierno que no hay pesos, aunque tenga todos los dólares que quiera, el problema es que cuando el tipo de cambio y las cuentas externas empiezan a señalar una alarma, me parece que entrás en una problemática inevitable", dijo el economista.
"Sí, porque si no estaríamos a horas de una crisis mayúscula. La cosa es que estos son los bonos internacionales principales del gobierno argentino y se han ido acumulando muy de a poquito, desde enero para acá, para afrontar este desembolso con propios dólares, así que estaríamos bien. El tema es cómo quedan los números después de ese pago, van a quedar flacos".
"Es político. La baja de la inflación es el principal argumento que tiene el gobierno para llegar a las elecciones de manera competitiva, porque el resto de los indicadores de producción, de empleo, de salarios, no muestran una economía sólida. Estamos en una economía que va a dos velocidades; una parte va para adelante, otra va para atrás, los ingresos están mal. Creo que, si hubiera una idea un poco más razonable respecto a cómo manejar el sector externo, si hubieran ido comprando dólares de a poco, de manera que el dólar no se vaya tan arriba, podría tener sentido. Se está minimizando devaluación de más adelante al mismo tiempo que bajo la nominalidad de la Argentina; eso podría tener sentido, pero problema es que el gobierno no acumuló ningún dólar e hizo todos los esfuerzos para que el dólar vaya al piso de la banda, algo que era realmente suicida, entonces me parece que es una versión demasiado extrema como para encontrarle matices".
"Me parece que la inflación baja es su principal herramienta política y han jugado en pleno a eso, sin importar los costos y estos van a venir y la pregunta gira en torno a lo que más tensión va a generar sobre los mercados en estas elecciones y es que va a pasar el día después. Siempre que haya una pregunta respecto a que va a pasar el día después, no vas a tener un mercado de cambio tranquilo y va a ser difícil estirar el panorama de inversión y de acumulación en la Argentina".
"Hay que ver cómo llegamos a las elecciones, aunque me parece que el gobierno tiene las herramientas para sostener esta política hasta las legislativas. Ahora, mientras más sostenga a rajatabla esta política que no tiene sentido mantener, peores van a ser los costos después. Si llega un escenario muy complejo donde las encuestas no dan bien para el gobierno, efectivamente el ruido cambiario se puede acelerar. Esperemos que se muestre un poco más de mesura en las opiniones y acciones para reconocer que este dólar está muy barato y, entonces, que el proceso de ajuste sea gradual y que tenga compensaciones. Sino vamos otra vez a un esquema donde habrá un salto cambiario con una nueva aceleración inflacionaria en los precios y eso no le sirve a nadie", culminó Juan Martín Graña.
