23 Julio de 2025 - 12:44
23 Julio de 2025 / Ciudadano News / Economía
El Fondo Monetario Internacional (FMI) le advirtió al Gobierno nacional que tiene un nivel de reservas insuficientes, y que debe aumentar la flexibilidad del tipo de cambio y aplicar reformas para mejorar la competitividad.
Acerca de esa situación, en el programa Sin Verso ((lunes a viernes, de 9 a 12 por FM 91.7 y Ciudadano_News en Twitch), fue entrevistado el economista y docente de la UBA Federico Glustein, quien explicó que "la realidad es que en términos de macroeconomía estamos en deuda, y el Fondo Monetario lo expresó muy claramente: faltan reservas. En 30 días perdimos casi tres mil millones de dólares en reservas netas que el Gobierno nacional los empezó a soltar para poder cubrir esta corrida, para evitar que se le vaya fuerte el tipo de cambio".
"Todos sabemos que en un año electoral el tipo de cambio es el ancla inflacionaria clave para mantener una inflación en baja y a su vez un poder adquisitivo elevado, este efecto riqueza que siempre decimos los economistas sucede en elecciones. Claramente, estaría incumpliendo con la meta del Fondo Monetario, que le exigió dos mil quinientos millones de dólares y hoy por hoy el Tesoro viene comprando de a puchitos, pero no compra lo necesario para poder hacer frente al vencimiento de agosto, que son 850 millones de dólares", agregó en ese sentido.
En cuanto a las razones por las que no compra más dólares el Banco Central, Glustein consideró que es "por dos motivos; primero porque el Gobierno estableció una meta de bandas, donde el Banco Central compraría si está por debajo de mil, vendería si está por arriba de mil cuatrocientos, y obviamente en todo ese medio, digamos que es en donde estamos hoy, no tendría algún tipo de intervención, aunque sí lo puede hacer el Tesoro".
"Ahora, si lo que tenemos hoy es que intentando desarmar las LEFIs lo hace mal, comete un error, brinda liquidez al mercado y tiene que subir fuerte la tasa, es complicado. Es un equilibrio muy finito en el que estamos, donde el Tesoro no puede comprar más y también tiene que comprar con superávit", explicó el economista.
Y agregó que "no es que compra emitiendo pesos, sino que tiene que tener un superávit fiscal que le permita comprar bonos, que esos bonos los transformen en dólares y ahí poder hacerse de los dólares necesarios para hacerle frente a esta deuda".
Consideró después que "en otro momento se hubiera resuelto de otra manera, pero en estos días lo que vemos es que el Tesoro compra el excedente que ve el mercado de cambios, es decir, algunas exportaciones por encima de importaciones, que le permitan hacer frente a esta acumulación necesaria".
"Lo que sí se ve es que por el otro lado está vendiendo dólar futuro, que vende bonos, que flexibiliza los encajes, que la tasa de cauciones salta por todos lados, porque este tipo de cambio no es muy sostenible que digamos", dijo el entrevistado.
Más adelante, refiriéndose al programa económico, aseguró que "necesita de varios ítems, pero el principal es de muchos dólares otorgados por inversiones extranjeras, que todavía no están llegando, recién se están empezando a materializar algunas. Por eso también anuncian las privatizaciones como de AySA, como para que entren dólares rápidos, y de deuda externa que empezamos a tener nuevamente en el acceso a los mercados, con los Repos, con una deuda chiquitita de los mil millones de dólares que hablamos el mes pasado, pero todavía no es lo suficientemente sostenible como para poder hacer frente".
"Lo que empezamos a ver es que con un dólar apreciado en términos de mercado, hay más demanda de dólares, hay más demanda de importaciones. Esas importaciones necesitan cada vez más dólares constantes y sonantes, como pasa con el turismo exterior. Entonces es un modelo económico que no cierra porque no hay dólares. Si hubiese un aluvión de dólares, podríamos tener una quietud por seis meses o un año, pero no es lo que está sucediendo hoy", expresó Glustein.
El entrevistado también fue consultado acerca de la cantidad de dólares que se necesitan para tener reservas suficientes, sobre lo que respondió: "Yo creo que de lo que nos entregó el Fondo, necesitamos el doble. Es decir, si nos entregaban 12.000 millones de dólares, creo que con 12.000 millones de dólares más podríamos hacer, no digo totalmente sustentable el modelo, porque un modelo como el argentino necesita dólares permanentemente, porque la industria requiere dólares y porque la infraestructura de la Argentina es decadente".
En ese sentido, opinó que "un país normal como el nuestro tendría que tener 200.000 millones de dólares de reservas. Sabemos que a los gobiernos les encanta dilapidar las reservas, entonces siempre tenemos 5.000 millones de dólares positivos, 2.000 millones de dólares positivos, que cualquier corrida cambiaria o cualquier demanda fuerte te genera una inestabilidad. Hoy estamos en esa inestabilidad, porque 5.000 millones de dólares parecieran un montón, pero son diez días de demanda".
En otro tramo de la entrevista, Glustein se refirió al Riesgo País elevado, y explicó que "es la sobretasa que paga la Argentina en relación a la deuda de largo plazo de Estados Unidos, hoy estamos al nivel de 700 y monedas. No baja porque el modelo de Argentina de mediano plazo requiere de un fuerte endeudamiento".
"Si vos te vas a endeudar permanentemente para sostener tu modelo macroeconómico, obviamente vas a tener un riesgo mayor que cualquier país vecino de la región, más allá de que se haya bajado la inflación y que esté en una senda bajista, que es algo que el Gobierno repite hasta el hartazgo. Vos necesitás condiciones y fundamentos macroeconómicos y macrofiscales mucho más sostenidos que, bueno, necesito que el FMI me preste 2.000 millones de dólares porque no llego, o necesito salir a buscar deuda del mercado permanentemente", explicó.
"Claramente, si salís a buscar en el mercado, hoy el mercado te va a penalizar porque sos un necesitado permanente de deuda que la vas a terminar roleando, la vas a terminar pateando, renegociando permanentemente y es un problema histórico de la Argentina", agregó.
"Por eso es que también en esa penalidad que estamos pagando hay un término político, pero no es lo fundamental, lo fundamental es que si la Argentina no tiene un modelo de desarrollo y crecimiento de mediano y largo plazo, la deuda la vas a seguir pagando caro y la Argentina va a seguir endeudándose caro", finalizó Glustein.
