25 Septiembre de 2025 - 09:02
25 Septiembre de 2025 / Ciudadano News / Economía
A poco más de un mes para las elecciones nacionales de octubre, los ahorristas argentinos enfrentan un dilema complejo. Por un lado, una "avalancha de dólares" proveniente del agro presiona la cotización a la baja, fortaleciendo temporalmente al peso.
Por otro, la histórica tendencia a la dolarización de carteras previa a los comicios y la baja de tasas de interés del Banco Central (BCRA) generan un escenario de alta volatilidad y dudas sobre cuál es la mejor estrategia para proteger los ahorros.
El escenario cambiario actual está dominado por dos factores clave que han debilitado el precio del dólar. Primero, el respaldo del gobierno de Estados Unidos generó un "efecto Trump" que neutralizó por completo la suba del 11% que el dólar minorista había acumulado en el mes, dejándolo con una variación del 0% en lo que va de septiembre.
En segundo lugar, y de manera aún más contundente, el mercado ya recibió una liquidación de divisas sin precedentes por parte del sector agroexportador. Gracias a la exención de retenciones, el campo logró ingresar más de 7.000 millones de dólares. Esta inyección masiva de divisas presionó fuertemente a la baja al tipo de cambio. Los analistas estiman que la cotización, que ya retrocedió a $1.337,5, podría incluso romper la barrera de los $1.300.
Sin embargo, esta caída podría tener un límite. Se especula que el Tesoro Nacional aprovechará la oportunidad para comprar dólares, recomponer reservas y ponerle un piso a la cotización, mitigando así la volatilidad.
Mientras el dólar cede terreno, las inversiones en pesos enfrentan su propio desafío. El Banco Central (BCRA) decidió bajar las tasas de interés de referencia para "acomodarlas" al resto de las variables económicas, como la inflación. La tasa de "simultáneas", que sirve de guía, ya se redujo del 45% al 25% anual en dos recortes.
Este movimiento, según los expertos, arrastrará de forma gradual a los rendimientos de los plazos fijos tradicionales. Se proyecta que las tasas, que hoy llegan a un máximo del 43% de TNA, podrían ubicarse en un rango de entre 30% y 32% anual antes de las elecciones.
A pesar de esta baja, el plazo fijo tradicional ofreció en septiembre un rendimiento cercano al 2,8%, superando con creces al dólar oficial (0%) y al dólar blue (4,5%, a pesar de sus caídas recientes). Con una inflación mensual del 1,9%, el plazo fijo UVA, que ajusta por el Índice de Precios al Consumidor (IPC), también se vuelve una alternativa más competitiva frente al dólar.
El principal argumento a favor de la dolarización es la incertidumbre política que generan las elecciones nacionales del 26 de octubre. Los analistas advierten que, una vez que pase la liquidación extraordinaria del agro, podrían regresar las presiones alcistas sobre el dólar debido a las compras de cobertura.
Este comportamiento es una constante en Argentina. Como reflexiona el asesor financiero Nahuel Bernues, "la demanda de dólares, en Argentina, tiene una dinámica bastante particular, debido a que aquellos individuos que ahorran en billetes estadounidenses, seguirán comprando sin importar el precio".
Esta visión es compartida por otros expertos. Mauro Cognetta, analista de Global Focus, afirma inclinarse por "posiciones dolarizadas, como los bonos que ajustan en base al tipo de cambio oficial (dólar linked)", y recuerda que es un contexto donde "hay siempre dolarización de porfolios previo a elecciones, y más con la incertidumbre que hay".
El ahorrista se encuentra en una encrucijada. El corto plazo parece favorecer a las opciones en pesos, gracias a una "paz cambiaria" provocada por una inyección histórica de divisas. No obstante, la cercanía de las elecciones y el comportamiento histórico del mercado sugieren que esta calma podría ser temporal, manteniendo al dólar como el refugio predilecto ante la incertidumbre política.
La decisión final dependerá del perfil de riesgo de cada inversor y de su horizonte de tiempo.
