20 Noviembre de 2025 - 08:50
20 Noviembre de 2025 / Ciudadano News / Economía
El resultado electoral de octubre generó un optimismo claro y contundente entre los inversores, quienes ahora están ávidos de "poner plata" en activos argentinos. Este "buen humor" del mercado se tradujo en un boom de deuda corporativa y provincial en dólares, lo que ha inyectado divisas al sistema y ha contenido al billete verde.
Este mes, la emisión de títulos de deuda corporativa y provincial en el exterior superaría los u$s4.000 millones, marcando un récord "absoluto" en la administración del presidente Milei.
La capital del país, por ejemplo, logró captar u$s600 millones con una de las tasas más competitivas de su historial crediticio. Los analistas de la consultora 1816 destacan que, si bien parte de estas emisiones es para refinanciar vencimientos, otra porción provee oferta en el mercado oficial de cambios.
Esta inyección de liquidez, sumada al desarme de posiciones de extrema dolarización preelectoral, facilita el camino para la paz cambiaria que se observa estos días. El dólar oficial, en el segmento mayorista, ha vuelto a pararse sobre la línea de los $1.400, sin generar grandes preocupaciones en el corto plazo entre los analistas.
La principal consecuencia de este dólar contenido (o "ancla cambiaria") ha sido la explosión de las importaciones, fenómeno denominado "Efecto Shein".
Este alto nivel de importaciones, que el ministro Luis Toto Caputo ve como un síntoma de una economía en recuperación, se produce en un escenario complicado para la industria, ya que el relevamiento de la fundación FIEL registró una cuarta caída consecutiva, con una baja interanual de 5,3% en octubre.
A pesar de la calma cambiaria, los economistas advierten que esta situación podría ser un mero "veranito cambiario". Las expectativas devaluatorias no han desaparecido.
El mercado de futuros ya vuelve a mostrar la voluntad de cobertura cambiaria por parte de los inversores, quienes esperan que en los próximos meses el dólar se ubique nuevamente sobre el techo de la banda de flotación.
La mayor debilidad de este escenario recae en las reservas y los pagos de deuda:
Para el ahorrista y el viajero argentino, la situación también presenta un dilema.
Aunque el mes de octubre tuvo un saldo comercial positivo de u$s800 millones, generado en parte por el ingreso extraordinario de "sojadólares", a futuro, el superávit comercial podría ser bastante "más exiguo de lo esperado".
La salida de divisas que genera déficit en la cuenta corriente se mantiene por dos vías clave que afectan directamente a la clase media: el rubro servicios sigue gozando de buena salud por la salida de dólares por turismo y compras online.
En síntesis, si bien el "aluvión verde" de deuda corporativa y provincial facilita la adquisición de bienes importados, este veranito de calma cambiaria se basa en una ancla financiera temporal. La necesidad urgente de u$s4.000 millones para afrontar los vencimientos de enero y la persistencia de la demanda de cobertura cambiaria en el mercado de futuros mantienen la expectativa de que, tarde o temprano, la tensión volverá.
