Sin Verso - Entrevista
El economista y periodista Daniel Sticco analizó en el programa Sin Verso, de Ciudadano News, la escalada de volatilidad en los mercados tras el revés político del Gobierno en el Congreso, advirtiendo que la incertidumbre y la ruptura de la confianza ponen en riesgo el equilibrio fiscal, pilar central de la gestión de Javier Milei.
La reciente volatilidad de los bonos y la suba del dólar no se explica solo por movimientos financieros. Para el economista, el factor clave es la incertidumbre generada por la pulseada entre el Gobierno y el Congreso. El mercado teme que el rechazo a los vetos presidenciales, que implican gastos sin financiamiento, socave el superávit fiscal, uno de los principales logros del plan económico.
"Si el Gobierno no logra doblegar a un Congreso que se ha mostrado hostil Argentina no va a poder pagar, salgamos de la Argentina", es la premisa con la que operan los inversores, aunque Sticco considera a esta reacción "recontra exagerada".
La batalla del Congreso: el riesgo de volver al déficit
El analista explicó que el objetivo del Gobierno es mantener las cuentas públicas en orden para pagar la deuda y afrontar gastos estacionales (como aguinaldos).
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Sin embargo, los proyectos de ley que se transformaron en ley sin contar con la partida de recursos asegurada representan un "déficit de las cuentas públicas importante".
El mercado interpreta que el ataque al "superávit fiscal" atenta directamente contra la capacidad de pago del país, y en ese sentido Sticco destacó que, pese a la coyuntura, el Gobierno ha pagado la deuda regularmente y la ha cancelado en términos netos, pero "los mercados no miran eso, miran las expectativas".
Credibilidad, confianza y la economía del "ciudadano de a pie"
Por otra parte, el economista opinó que el Gobierno ha perdido manejo de la "credibilidad, confianza y expectativas", algo que venía administrando con éxito.
Esta pérdida se intensificó con el giro de un sector de la oposición que antes apoyaba algunas medidas.
En ese escenario, pese a que los indicadores de confianza en el Gobierno siguen siendo altos en honestidad y gestión, el manejo del gasto público y la preocupación social obtienen calificaciones bajas.
"Estamos en un contexto de clara volatilidad en el cual los ciudadanos de pie la vemos pasar", afirmó Sticco. A pesar de que los números macroeconómicos de los primeros ocho meses del año muestran un crecimiento de la economía, la sensación social es de estar peor.
La explicación es que solo 2,5 millones de personas operan con dólares por mes, por lo que la mayoría padece las consecuencias sin participar en el movimiento.
Las LEFI y el CEPO: la incomodidad del mercado financiero
Además, Sticco identificó dos puntos críticos que desestabilizaron las expectativas: el desarme del instrumento de regulación monetaria conocido como LEFI (un instrumento que permitía al mercado financiero obtener rentabilidad al prestarle al Estado a corto plazo) y la salida del CEPO.
El desarme de las LEFI obligó a los bancos "a volver a trabajar de bancos", es decir, a no depender de la comodidad de prestarle al Estado.
Respecto al CEPO, el Gobierno lo levantó gradualmente, pero aún mantiene restricciones para el stock de deudas y dividendos impagos hasta 2024.
El "rulo cambiario": por qué el dólar no bajaba
La nueva restricción impuesta por el Gobierno para el "rulo" cambiario" -la prohibición de cruzar operaciones entre el dólar oficial y el dólar MEP o Contado con Liquidación (CCL) por 90 días- surgió ante una "maniobra especulativa".
Esta situación, según Sticco, es extraña. Y al respecto explicó que si los particulares compran dólares en el Mercado Oficial (donde es más barato) para venderlos en el MEP/CCL (más caro), la mayor oferta de dólares en el mercado alternativo debería hacer que el precio baje.
Sin embargo, observó que suben los dos en paralelo. Esta anomalía demostró que existían "manos extrañas" o maniobras especulativas, forzando al Gobierno a regular para evitar la distorsión del mercado y el consecuente perjuicio para el público.
Finalmente, el economista señaló que, si bien es ideal la libertad cambiaria, el Gobierno tuvo que cortar el rulo, y que, además, hubo "falencias en los organismos de contralor" al permitir operaciones cruzadas con fondos no justificados.